《指数基金投资指南》读书笔记
最近程序员圈子悄悄流行起斯坦福的 CS 007: Personal Finance For Engineers 课程，每个人都应该有所了解。但在如何投资的问题上，课程并没有给出适合我国国情的操作建议。
在雪球潜水多年，其中有位大 V 近期出版了适合所有人的《指数基金投资指南》，读后收益良多，故将读书笔记分享到这里，备忘。
指数基金的分类
从投资范围来看，可以分为宽基指数和行业指数。
宽基指数
国内市场指数
| 名称 | 选取标准 | 特点 |
|---|---|---|
| 上证 50 | 沪市规模最大的 50 支股票 | 大盘蓝筹 |
| 沪深 300 | 沪市和深市规模最大的 300 支股票 | 大盘蓝筹，最有代表性 |
| 中证 500 | 除了沪深 300 之外最大的 500 支股票 | 中小型企业 |
| 创业板指数 | 创业板规模最大的 100 支股票 | 小型企业 |
| 上证红利 | 沪市股息率最高的 50 支股票 | 大盘股为主 |
| 中证红利 | 沪市和深市股息率最高的 100 支股票 | 大盘股为主 |
| 红利机会 | 过去 3 年盈利增长、1 年净利润为正等限制下股息率前 100 支 | 优化筛选 |
国外市场指数
| 名称 | 选取标准 | 特点 |
|---|---|---|
| 恒生指数 | 香港股市规模最大的 50 支股票 | 投资港股 |
| 上证 50AH 优选 | 27 支 A 股 + 23 支 A/H 股中便宜的一方 | 优化上证 50 |
| 纳斯达克 100 | NASDAQ 规模最大的的 100 支股票 | 美股，互联网科技股 |
| 标普 500 | 美股中各行业领导者 | 美股大盘蓝筹 |
行业指数
| 行业 | 推荐理由 |
|---|---|
| 消费 | 需求稳定 |
| 医疗 | 需求稳定，我国老龄化利好 |
| 可选消费 | 消费升级利好 |
| 养老 | 老龄化利好 |
| 金融 | 牛市上涨多 |
如何挑选指数基金
格雷厄姆的理论
格雷厄姆对价值投资总结出三个重要的理论：
- 价格与价值的关系。股票价格围绕其内在价值上下波动，但长期来看是趋于一致的。
- 能力圈。只投资自己了解的品种，只有具备能力才能判断出内在价值。
- 安全边际。只有当股价大幅低于内在价值的时候，我们才会买入。
常用估值指标
市盈率
\[ 市盈率 = 市值 / 盈利 \]
\[ PE = P / E \]
市盈率反应了我们愿意每 1 元的利润付出多少代价。
市盈率适用于流通性好、盈利稳定的品种。
盈利收益率
\[ 盈利收益率 = 盈利 / 市值 \]
盈利收益率是市盈率的倒数。适用条件同上。
市净率
\[ 市净率 = 市值 / 净资产 \]
\[ PB = P / B \]
净资产等于资产减负债，净资产相对盈利比较稳定。
当企业的资产大多是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率估值。
股息率
股息率是过去一年的现金派息额除以公司总市值。
盈利收益率法
- 当盈利收益率大于 10% 时，开始定投；
- 当盈利收益率低于 10% 大于 6.4% 时，停止定投并持有已有份额。
- 当盈利收益率低于 6.4% 时，分批卖出。
适用条件比较苛刻，只适用于流通性比较好、盈利比较稳定的品种，不适用于增长速度快、或盈利波动比较大的品种。例如：上证 50 指数、上证红利指数、恒生指数、H 股指数等。
博格公式法
指数基金未来的年复合收益率由三个部分构成：
- 初始股息率
- 未来每年的市盈率变化率
- 未来每年的盈利变化率
分析一下：
- 初始股息率在买入时就确定了
- 市盈率在某个范围内呈现周期性变化
- 盈利长期来看是会上涨的
所以，我们的策略是：
- 在市盈率处于历史较低位置时定投买入；
- 等市盈率回归正常估值，暂停定投，继续持有；
- 当市盈率进入历史较高区域时卖出。
适用于盈利增长较快的品种、波动较大的品种，例如：沪深 300 指数、中证 500 指数、创业板指数、红利机会指数、消费行业指数、医药行业指数、养老行业指数等。
博格公式变种
对于盈利波动大的行业，用市净率代替市盈率。
在市净率率处于历史较低位置时买入。买入后，等待市净率回归正常即可。
适用于周期性较强、盈利不稳定的行业，例如：证券行业指数、非银金融行业指数、地产行业指数等。
定投收益
提高定投收益的技巧：
降低交易基金的费用。
正确处理分红：相当于一笔现金收入，投入到相对低估的指数基金中。
频率选择：按周定投收益更稳定，但长期来看差距很小，按个人习惯选择即可。
定期不定额： \[每个月定投金额 = \left( \frac{当月的盈利收益率}{首次的盈利收益率} \right) ^ n\] \(n\) 是放大倍数，建议 \(n=1\)。
定期不定额（博格公式法） \[每个月定投金额 = \left( \frac{首次的市盈率}{当月的市盈率} \right) ^ n\]
制定定投计划
- 梳理现金流，确定每月用于定投的数额；
- 选择适合定投的指数基金；
- 选择每月／每周的某一天为定投日，按之前的方法制定策略；
- 做好定投记录。
定投记录表示例：
| 日期 | 操作 | 交易品种 | 金额 | 成交单价 | 成交份额 | 当前估值 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2017-05-05 | 买入 | 501029 红利指数 | 750 | 0.994 | 753 | 12.64 |